ЮГК– растущая золотодобывающая компания, занимает 4 место в РФ по производству золота (среди публичных компаний на 3 месте).
Тезисы:
- У компании амбициозные планы роста. К 2024 г. планируется рост мощности до 20 тыс. кг. (+43% к 2022 г.) золота, а к 2027 и 2028 гг. до 27 (+92% к 2022 г.) и 29.4 тыс. кг (+110% к 2022 г.) соответственно;
- У ЮГК достаточно высокий операционной рычаг, что означает более высокий прирост EBITDA при росте цен на золото и, наоборот, более существенное снижение при падении цен на золото, в отличие от компаний с более низким ТСС.
- Значительная часть инвестиции (~61% от кап. программы до 2026 г.) в проекты роста была сделана в 21-23 гг. Далее, компания значительно снизит свои кап. затраты, что благоприятно отразится на свободном денежном потоке. По нашим прогнозам, свободный денежный поток составит 7.4 млрд руб. по итогам 2023 г. и 26.9 млрд руб. по итогам 2024 г., а по итогам 2028 г. может вырасти до 77.0 млрд руб.
-
По последним данным компания планирует направлять на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли. Мы ожидаем, что дивиденд может составить 10.9 млрд руб. по итогам 2024 г.